เมื่อวานนี้ Beth Hammack ประธาน Cleveland Fed ส่งสัญญาณชัดเจนที่สุดนับตั้งแต่การประชุมเดือนตุลาคมว่ามีแนวโน้มจะต้องเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ “ฉันคาดว่านโยบายจะต้องขยับเข้าสู่ท่าทีที่เข้มงวดเพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่ระดับ 2% ได้อย่างทันท่วงที” Hammack กล่าวที่เมืองซูริก ย้อนกลับไปเมื่อวันที่ 12 ตุลาคม เธอเพียงกล่าวถึงความจำเป็นของนโยบายที่เข้มงวดเพื่อให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายในกรอบเวลาที่เหมาะสม โดยเน้นย้ำว่าคำกล่าวนั้นไม่ได้เป็นการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ข้อความล่าสุดมีความตรงไปตรงมามากขึ้น: ขณะนี้เป็น “ความคาดหวัง” อย่างชัดเจน และน้ำเสียงก็แข็งกร้าวขึ้น

Hammack ยังเสนอให้มีการปรับยุทธวิธีด้วย โดยเธอชอบการ "ปรับเปลี่ยนที่บ่อยขึ้นแต่มีขนาดเล็กลงเมื่อทำได้" พร้อมให้เหตุผลว่าวิธีนี้ช่วยลดความเสี่ยงที่นโยบายจะล่าช้าและปล่อยให้ความคิดแบบอินฟเลชันจะอยู่ยาวหยั่งราก ในมุมมองของตลาด นั่นหมายถึงการขยับทีละ 25 จุดเบสิสในหลายการประชุม แทนการปรับขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก Hammack เป็นหนึ่งในกรรมการ Fed เพียงสองคนที่โหวตค้านมติให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมวันที่ 28 ตุลาคม (เธอและ Lisa Cook เป็นฝ่ายเสียงข้างน้อย) ขณะนั้นผลโหวตคือ 10–2 ย้อนกลับไปในเดือนกรกฎาคม มีกรรมการโหวตค้านสามคน—Hammack, Kashkari และ Logan—ดังนั้นจุดยืนของ Hammack ไม่ได้อ่อนลง ขณะที่วงผู้สนับสนุนเธอกลับแคบลง

ข้อโต้แย้งของ Hammack ตั้งอยู่บนข้อมูลเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมายต่อเนื่องเกือบหกปี แรงกดดันเป็นวงกว้างและมาจากทั้งด้านอุปสงค์และอุปทาน Core PCE ในเดือนกันยายนอยู่ที่ 3.0% และ PCE รวมอยู่ที่ 3.6% เทียบกับเป้าหมาย 2% เธอยังอ้างถึงสัญญาณความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน ซึ่งสอดคล้องกับรายงานเมื่อวานที่แสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้ขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลงเหลือ 189,000 ราย เทียบกับที่คาด 197,000 ราย เมื่อพิจารณาร่วมกัน ทั้งข้อมูลด้านแรงงานและด้านราคาแทบไม่ให้เหตุผลแก่ Fed ในการหยุดพัก

ประธาน Richmond Fed Tom Barkin เมื่อวานนี้ก็สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปเช่นกัน แต่ปฏิเสธที่จะระบุว่าระดับนโยบายจะต้องไปสูงแค่ไหน ขณะนี้นักเทรดมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมและอีกครั้งในเดือนมีนาคมมีแนวโน้มสูง มุมมองนี้เปลี่ยนกรอบเวลาเดิมที่ตลาดพูดถึงเพียงการขยับครั้งเดียวในเดือนธันวาคม (ความน่าจะเป็นราว 67–75% และราว 85% เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม) ตอนนี้ตลาดนำมาคิดราคาแล้วว่ามีการขึ้นต่อเนื่องสองครั้ง ซึ่งจะดันอัตราเงินกองทุนขึ้นไปแถวๆ 4.25–4.50%

ยังมีบริบททางการเมืองเข้ามาเกี่ยวข้อง พรรคเดโมแครตชนะการเลือกตั้งทั้งสองสภาคองเกรสในสัปดาห์นี้ ซึ่งลดความเสี่ยงของแรงกดดันตรงจากทำเนียบขาวต่อเรื่องดอกเบี้ย และ Hammack ก็ใช้จังหวะนี้เน้นย้ำถึงความเป็นอิสระของธนาคารกลาง เธอโต้แย้งว่า Fed ได้สร้างความน่าเชื่อถือในฐานะสถาบันที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล มากกว่าจะถูกชักจูงด้วยแรงกดดันทางการเมืองระยะสั้น ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนสถานะของดอลลาร์ เธอยังชี้ด้วยว่าความเป็นสกุลเงินหลักของดอลลาร์ตั้งอยู่บนหลักนิติธรรม สภาพคล่องของตลาด และความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

ทั้งหมดนี้ทำให้ผมไม่เห็นเหตุผลใดที่จะหยุดพักในเดือนธันวาคม: การขยับไปที่ 4.00–4.25% ยังเป็นกรณีฐาน คำพูดเชิงเข้มงวดต่อเนื่องจาก Fed จะเป็นแรงหนุนให้ดอลลาร์ รายงานการจ้างงานวันนี้ (คาดเพิ่ม +65,000 ตำแหน่ง) และสุนทรพจน์ของ Williams, Musalem และ Bowman จะเป็นตัวกำหนดว่าตลาดจะกล้าคิดราคาโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมมากน้อยเพียงใด หากข้อมูลไม่ออกมาอ่อนกว่าคาด ผมคาดว่าจะมีแรงกดดันต่อยูโรและปอนด์กลับมาอีกครั้ง

ภาพทางเทคนิคสำหรับ EUR/USD

ฝ่ายซื้อควรคิดถึงการยึดระดับ 1.1210 ให้ได้ก่อน จึงจะมีโอกาสทดสอบ 1.1245 จากจุดนั้น การขยับขึ้นไปที่ 1.1275 ถือว่าพอมีทางเป็นไปได้ แต่การจะไปถึงระดับดังกล่าวโดยไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะทำได้ยาก ในกรณีที่ราคาปรับลง ผมคาดว่าจะมีแรงซื้ออย่างมีนัยสำคัญเฉพาะแถว 1.1175 เท่านั้น ถ้าบริเวณนั้นไร้แรงซื้อ ก็น่าจะรอให้เกิดจุดต่ำใหม่ที่ 1.1140 หรือเปิดสถานะซื้อจาก 1.1110 แทน

ภาพทางเทคนิคสำหรับ GBP/USD

ฝ่ายซื้อปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3435 ให้ได้ก่อน จึงจะมีโอกาสขยับต่อไปที่ 1.3460 ซึ่งเหนือกว่านั้นไปแล้วจะเดินหน้าต่อได้ยาก เป้าหมายไกลสุดอยู่บริเวณ 1.3485 ในกรณีที่ราคาปรับลง ฝ่ายขายจะพยายามยึดการควบคุมที่ระดับ 1.3405 หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบจะสร้างความเสียหายรุนแรงต่อฝ่ายซื้อ และกดให้ GBP/USD ลงไปแถว 1.3380 โดยมีโอกาสขยายต่อไปถึง 1.3355