คู่เงิน GBP/JPY กำลังพยายามต่อยอดโมเมนตัมจากวันศุกร์ ท่ามกลางการอ่อนค่าของสกุลเงินเยนโดยรวม ช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว ฝั่งซื้อได้ทดสอบระดับ 211.00 แต่ไม่สามารถรักษาตำแหน่งไว้ได้ โดยการซื้อขายวันศุกร์ปิดที่ 210.12 อย่างไรก็ดี วันนี้ฝั่งขาขึ้นยังคงครองภาพรวมของคู่เงินนี้อีกครั้ง แม้ว่าความแรงของโมเมนตัมจะลดลงอย่างเห็นได้ชัด

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของคู่สกุลเงินนี้คือการประชุมของ Bank of Japan แม้ว่าตัวการตัดสินใจของธนาคารกลางจะไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมายของตลาดก็ตาม: อัตราดอกเบี้ยถูกปรับขึ้น 25 จุดเบี้ย (จาก 1.00% เป็น 1.25%) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ในมุมมองแรก การตัดสินใจเช่นนี้ควรจะเป็นแรงหนุนให้กับเงินเยนเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับเงินปอนด์ เพราะ Bank of England คงพารามิเตอร์ด้านนโยบายการเงินทั้งหมดไว้ตามเดิมหลังการประชุมเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม เงินเยนกลับเผชิญแรงกดดันในวันศุกร์ รวมถึงเมื่อเทียบกับเงินปอนด์อังกฤษด้วย

ประการแรก การตัดสินใจของ Bank of Japan ไม่ได้เป็นเอกฉันท์: มีสมาชิกคณะกรรมการนโยบาย (Policy Board) สองคนคัดค้านการเข้มงวดนโยบายการเงิน Toichiro Asada ให้เหตุผลว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับ 2% และสภาพของเศรษฐกิจนั้น "ยังไม่อาจอธิบายได้ว่ามีความแข็งแกร่งเพียงพอ" ขณะที่ Ayano Sato ระบุว่าการตัดสินใจเชิง “hawkish” จะเป็นการเร่งรีบเกินไป

ข้อเท็จจริงที่ว่ายังคงมีสมาชิกใน Policy Board ที่สนับสนุนแนวทางแบบระมัดระวังมากกว่า เป็นแรงกดดันต่อเงินเยน เพราะ “ฝ่ายค้าน” เหล่านี้อาจจำกัดจังหวะของการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปได้

ปัจจัยที่สองซึ่งกดดันเงินเยนคือถ้อยแถลงประกอบของ Bank of Japan ที่มีน้ำเสียงไม่แข็งกร้าวเท่าที่ผู้เล่นในตลาดจำนวนมากคาดหวังไว้ ด้านหนึ่ง ธนาคารกลางระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเข้าใกล้ระดับเป้าหมาย และความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเกินเป้าหมายกำลังเพิ่มขึ้น แต่อีกด้านหนึ่ง ธนาคารกลางได้เน้นย้ำ “ในถ้อยแถลงแยกต่างหาก” ว่าช่วงเวลาและจังหวะของการเข้มงวดเพิ่มเติม “จะขึ้นอยู่กับสภาพเศรษฐกิจและราคา” นอกจากนี้ ผู้ว่าการ BoJ Kazuo Ueda ยังระบุด้วยว่าไม่มี “กำหนดการตายตัว” สำหรับการขึ้นดอกเบี้ย และทุกอย่างจะขึ้นกับข้อมูลที่ทยอยเข้ามา

สุดท้าย ฉากหลังด้านสถิติที่สัมพันธ์กับการตัดสินใจในเดือนกันยายนก็มีบทบาทสำคัญ เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนวันประชุมวันที่สอง Bank of Japan ได้รับสัญญาณเงินเฟ้อที่ค่อนข้างอ่อนตัว จากข้อมูลที่เผยแพร่ พบว่า headline CPI อยู่ที่ 1.9% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ CPI ไม่รวมอาหารสดอยู่ที่ 1.7% (ลดลงจาก 1.8% ในเดือนกรกฎาคม) และ CPI ไม่รวมอาหารสดและพลังงานอยู่ที่ 1.9%

ตัวเลขที่ประกาศออกมาได้ถ่วงน้ำหนักเงินเยนลงก่อนที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประกาศผลการประชุมเดือนกันยายนเสียด้วยซ้ำ ข้อมูลเดือนสิงหาคมที่อ่อนแอลงได้ลดความคาดหวังต่อสถานการณ์การเข้มงวดเชิงรุก และทำให้การขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดมาแลดูเป็นเพียงการต่อเนื่องของกระบวนการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการเริ่มต้นเร่งจังหวะของวัฏจักรอย่างฉับพลัน

ผลลัพธ์ก็คือ ภาพพื้นฐานของเงินเยนกลายเป็นด้านลบ ตัว “การขึ้นดอกเบี้ย” เองถูกสะท้อนอยู่ในราคาไปแล้ว แต่ผู้เล่นในตลาดกลับไม่ได้รับสัญญาณใดๆ บ่งชี้ถึงความตั้งใจที่จะเร่งกระบวนการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม เทรดเดอร์จึงไปให้ความสำคัญกับสองเสียง “dovish” และการขาดแคลนแนวทาง (guidance) ที่ชัดเจนและโปร่งใสเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต

ในอีกด้านหนึ่ง Bank of England ก็ไม่สามารถส่งมอบปัจจัยกระตุ้นใหม่สำหรับการแข็งค่าของเงินปอนด์ได้ ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% โดยผลการลงคะแนนยังคงเดิมที่ 6:3 ให้คงดอกเบี้ย แม้ถ้อยแถลงประกอบจะมีน้ำเสียงค่อนข้าง hawkish (ธนาคารกลางยอมรับว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น เตือนถึงโอกาสที่ CPI จะขยับสูงขึ้น และชี้ว่าเศรษฐกิจมีความทนทานกว่าที่คาด) แต่สัญญาณเหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกสะท้อนอยู่ในระดับราคาปัจจุบันไปแล้ว

กล่าวได้ว่าตลาดไม่ได้รับอะไรที่เกินกว่าความคาดหวังเดิมของตนเอง ส่งผลให้ถ้อยแถลงเชิง hawkish ในแถลงการณ์สุดท้ายไม่สามารถหนุนค่าเงินปอนด์ได้อย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ ยังควรกล่าวด้วยว่าในการประชุมเดือนกันยายน Bank of England ได้อนุมัติแผนหลายปีสำหรับการลดการถือครองพันธบัตรของตน พร้อมกันนั้นก็ทำให้กระบวนการดังกล่าวมีความคาดการณ์ได้มากขึ้น และโดยพฤตินัยเป็นการตัดความจำเป็นในการเร่งขายพันธบัตรเชิงรุกออกไป ดังนั้น การประชุมเดือนกันยายนจึงไม่ได้สร้างปัจจัยพื้นฐานใหม่ที่ทรงพลังสำหรับทั้งฝั่งผู้ซื้อหรือผู้ขายเงินปอนด์

ท้ายที่สุด ชะตากรรมของคู่สกุลเงินนี้ถูกกำหนดโดย “องค์ประกอบฝั่งเยน”: คู่เงินปรับตัวขึ้นไม่ใช่เพราะเงินปอนด์แข็งค่า แต่เป็นเพราะเงินเยนอ่อนค่าต่างหาก

อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นในวันศุกร์จะสามารถพัฒนาเป็นแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนได้หรือไม่? ในตอนนี้ รูปแบบการเคลื่อนไหวของราคายังดูคล้ายแรงกระตุ้นระยะสั้นมากกว่าการกลับตัวเต็มรูปแบบ

เมื่อต้นเดือนกันยายน GBP/JPY เคลื่อนไหวเหนือระดับ 216.00 จากนั้นราคาปรับตัวลงอย่างแรงสู่บริเวณ 207.00 การดีดขึ้นในวันศุกร์เพียงดันคู่เงินกลับมาที่โซน 210.40–211.30 เท่านั้น และยังไม่ได้เปลี่ยนโครงสร้างระยะกลาง ผู้ซื้อจำเป็นอย่างน้อยต้องสามารถยืนเหนือเป้าหมาย 211.30 ได้อย่างมั่นคง (นั่นคือระดับสูงสุดของวันศุกร์) การทะลุผ่านระดับนี้อย่างเด็ดขาดจะเปิดทางสู่ระดับ 212.00 และถัดไปที่ 213.50 (ขอบล่างของเมฆ Kumo บนกรอบเวลา D1) พฤติกรรมของฝั่งซื้อในช่วง 211.300–212.00 จะเป็นตัวบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวขาขึ้นของราคาจะดำเนินต่อไปหรือไม่ หรือเทรดเดอร์จะเริ่มทยอยทำกำไรจากสถานะซื้อระยะยาว

ทางด้านลบ โซนราคา 208.50–207.80 ยังคงเป็นแนวรับสำคัญ การกลับลงมาต่ำกว่าโซนนี้จะเป็นสัญญาณว่าการพุ่งขึ้นในวันศุกร์เป็นเพียงปฏิกิริยาชั่วคราวต่อการประชุมของ Bank of Japan เท่านั้น

ในขณะนี้ ฝั่งซื้อตัวยังคงได้เปรียบในคู่ GBP/JPY แต่จะสามารถกล่าวได้ว่าเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นรอบใหม่ก็ต่อเมื่อมีการทะลุผ่านแนวต้านที่กล่าวถึงไปแล้วหลายครั้งอย่างได้รับการยืนยัน