Ngày thứ Năm đen tối. S&P 500 mất 2,9 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường, vốn hóa của Nasdaq Composite sụt 2,5 nghìn tỷ USD, và Magnificent Seven bốc hơi 1 nghìn tỷ USD. Đây là một trong những con số lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ. Leo càng cao, khả năng rơi mạnh càng lớn — nếu không tính theo phần trăm thì cũng tính theo mức thiệt hại tuyệt đối bằng USD. Tủ càng cao, ngã càng kêu to.

Diễn biến chỉ số chứng khoán

Không có ngành nào trong S&P 500 đóng cửa trong sắc xanh. Chỉ số biến động VIX ghi nhận cú tăng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2025; nỗi sợ hiện đang chi phối thị trường chứng khoán Mỹ trước những cú sốc nghiêm trọng giáng vào ngành AI. Nỗi lo rằng Đảng Dân chủ sẽ dựng rào cản đối với các công ty công nghệ càng trầm trọng hơn bởi quan ngại rằng những khoản đầu tư khổng lồ vào AI chưa mang lại hiệu quả.

Về mặt hình thức, cú hích dẫn đến làn sóng bán tháo trên S&P 500 là kết quả kinh doanh gây thất vọng của Qualcomm, nhà cung cấp chip lâu năm cho Apple. Trên thực tế, tâm lý nhà đầu tư căng như dây đàn đến mức chỉ một công ty tương đối nhỏ cũng trở thành “con bướm” châm ngòi cho cơn bão. Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index lao dốc hơn 12% — mức giảm trong ngày tồi tệ thứ hai trong lịch sử chỉ số. Đợt sụt giảm mạnh nhất của NVIDIA kể từ tháng 1 năm 2025 đã xóa sạch toàn bộ mức tăng của mã cổ phiếu này từ đầu năm.

Diễn biến S&P 500 và hiệu suất của ETF equal-weight

Một ngày trước đó, thị trường chứng khoán đã có sự xoay trục: chính quyền chia rẽ được xem là động lực cho nền kinh tế, khi nhà đầu tư bán cổ phiếu công nghệ và mua sang các ngành khác. Nhưng đến thứ Năm, mọi thứ đã thay đổi. Người ta nhận ra rằng những hạn chế trong việc xây dựng và đưa vào vận hành các trung tâm dữ liệu sẽ không chỉ gây tổn hại cho các nhà sản xuất chip. Chúng cũng sẽ tác động tiêu cực đến các doanh nghiệp xây dựng và công nghiệp, các ngân hàng tài trợ cho dự án, và cả các “ông lớn” công nghệ đang sử dụng những con chip đó.

Không chỉ thị trường, mà cả nền kinh tế thực cũng sẽ chịu ảnh hưởng. Không có gì ngạc nhiên khi Nasdaq Composite đã rơi vào vùng điều chỉnh — lần thứ 11 trong thập kỷ qua — và đã rơi vào thị trường giá xuống năm lần trong giai đoạn đó. Thị trường giá xuống ở đây được hiểu là mức sụt giảm 20% so với đỉnh lịch sử.

Tiếp theo sẽ thế nào? Không ai muốn “bắt dao rơi” trong khi xung đột ở Trung Đông vẫn tiếp diễn và Fed tiếp tục thắt chặt chính sách. Mặt khác, phát biểu của tân thống đốc bang Texas rằng việc đưa các trung tâm dữ liệu vào vận hành giai đoạn 2027–2028 vẫn được để ngỏ cho thấy luận điểm cơ bản có thể vẫn còn giá trị. Liệu nỗi sợ hãi có thực sự bị phóng đại quá mức?

Về mặt kỹ thuật, chiến lược giao dịch theo cú phá vỡ (breakout) đã phát huy tác dụng trên biểu đồ ngày của S&P 500. Việc phá vỡ xuống dưới vùng đi ngang 7.650–7.720 đã tạo điều kiện để mở vị thế bán (short). Chừng nào chỉ số chung còn nằm dưới ngưỡng kháng cự xoay trục (pivot resistance) tại 7.460, thì việc tiếp tục tập trung vào chiến lược bán vẫn là hợp lý.