Октябрьский отчет по рынку труда США оказал существенную поддержку американской валюте. Индекс доллара нивелировал свои «политические» потери и вернулся в область 102-й фигуры, отражая общее усиление гринбека. Соответствующим образом изменилась и конфигурация основных валютных пар мажорной группы. Например, пара eur/usd протестировала уровень поддержки 1,1130 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), тогда как ещё вчера покупатели пытались преодолеть уровень сопротивления 1,1260 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме). И хотя продавцы не смогли импульсно преодолеть этот ценовой барьер, факт остается фактом: доллар снова оказался на коне, на фоне усиления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС.

Стоит отметить, что октябрьские Нонфармы действительно оказались на стороне гринбека, поскольку все компоненты отчета вышли в «зеленой зоне». Так, количество занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось в прошлом месяце на 165 тысяч, тогда как большинство аналитиков прогнозировали гораздо более скромный прирост – на 65 тысяч. Безработица снизилась с 4,2% до 4,1%, хотя подавляющее большинство экспертов ожидали сохранение сентябрьского уровня. Причем доля экономически активного населения выросла до 61,9%. Этот показатель демонстрирует восходящую динамику третий месяц подряд, отражая постепенное оживление на рынке труда и возвращение американцев к активному поиску работы.

Дополнительным подарком для долларовых быков стал пересмотр предыдущих результатов – в сторону улучшения. Августовский прирост числа занятых пересмотрели с 133 до 186 тысяч, сентябрьский – с 29 до 60 тысяч. То есть де-факто экономика получила «дополнительные» 84 тысячи рабочих мест, так сказать, задним числом. Средний прирост за август-октябрь составил 137 тысяч, свидетельствуя о том, что сентябрьская слабость оказалась скорее временным явлением, чем началом устойчивого ухудшения ситуации с занятостью.

Определенный интерес в этом контексте вызывает и структура найма. Профессиональные и деловые услуги добавили в октябре 70 тысяч рабочих мест, включая 33 тысячи в профессиональной, научной и технической деятельности. Здравоохранение обеспечило еще 42 тысячи, обрабатывающая промышленность – 19 тысяч.

Все это говорит о том, что положительная динамика в прошлом месяце не ограничивалась лишь медициной, которая зачастую поддерживала заглавный показатель в периоды слабости остальных отраслей. В октябре к ней присоединились сегменты, которые более тесно связаны с инвестициями и деловой активностью.

Наиболее вероятное объяснение такого оживления на рынке труда – постепенное усиление спроса на рабочую силу на фоне роста деловой активности. Причинно-следственная связь здесь носит очевидный характер: когда компании получают больше заказов и наращивают производство, справляться с растущими объемами работы прежним составом сотрудников становится все сложнее. Такая тенденция, к слову, согласуется с октябрьским производственным индексом ISM, который вырос в октябре до 55,5 пункта. Причем все пять компонентов, формирующих заглавный показатель, оказались в зоне расширения.

Есть и еще один важный момент, на котором стоит остановиться. Это качество снижения безработицы. Как уже было сказано выше, участие населения в рабочей силе выросло в октябре с 61,8% до 61,9%. То есть безработица снизилась на фоне притока новых людей на рынок труда, а не за счет того, что американцы массово прекращали поиски работы (как это было в июле этого года). Для Федрезерва это достаточно важный сигнал, который свидетельствует о том, что экономика продолжает «поглощать» дополнительное предложение работников, то есть продолжает создавать рабочие места, позволяя трудоустраиваться даже при увеличении числа соискателей.

На стороне гринбека оказался и зарплатный компонент. Средняя почасовая оплата увеличилась на в октябре на 0,4% в месячном выражении, на фоне более скромного прогноза +0,3%. Такая динамика говорит о сохранении инфляционных рисков, поскольку рост зарплат поддерживает потребительский спрос и увеличивает издержки работодателей. Впрочем, в годовом выражении показатель составил 3,1% (после сентябрьского результата 3,2%), поэтому говорить о раскручивании спирали «зарплаты – цены» пока еще рано. Тем не менее, месячное ускорение зарплатного показателя стало еще одним аргументом в пользу ястребов.

Тем более что для ФРС октябрьские Нонфармы важны в контексте общей макроэкономической картины. Ведь до сегодняшнего дня рынок труда оставался едва ли не главным слабым звеном американской экономики на фоне уверенного роста ВВП в третьем квартале (+3,4%) и сильных показателей деловой активности PMI и ISM. Инфляция при этом по-прежнему остается основной «головной болью» для регулятора, причём не только общая инфляция, но и базовая. В сентябре стержневой CPI составил 2,6% г/г, базовый PCE – 3,1%, а индекс PPI без учета продовольствия, энергии и торговых услуг вырос на 0,5% м/м. То есть ценовое давление уже не ограничивается энергетическим сектором.

На мой взгляд, октябрьские Нонфармы в этом контексте способствуют усилению ястребиных ожиданий. И речь идет не только о декабрьском повышении ставки (вероятность которого после сегодняшнего релиза существенно возросла), но и перспективах ужесточения ДКП в начале следующего года. Устойчивый рынок труда позволяет Федрезерву активнее бороться с инфляцией, не опасаясь резкого ухудшения ситуации с занятостью. Разумеется, один отчет не способен предопределить ужесточение позиции ФРС, тем более что и в октябрьских NFP есть слабые места (например, количество американцев, вынужденно работающих неполный день, увеличилось на 339 тысяч). Но все же общий баланс аргументов явно сместился в пользу ястребов.