Рынок замер в ожидании PPI, но картина уже предельно ясна: доллар на максимумах, золото рухнуло ниже 3900 долларов за унцию, нефть рванула вверх из-за Трампа, а индексы пытаются удержаться на плаву, отбивая атаки сразу с трёх фронтов.

Драгоценные металлы: золото на годовом дне

Золото пережило один из самых тяжёлых дней за год. Спот-цена рухнула ниже 3900 долларов за унцию, потеряв около 3% и достигнув минимума почти за год. Серебро не отстало: цена упала почти на 4%, ниже 50 долларов

Причина всё та же: инфляция не сдаётся, а ФРС не собирается смягчаться. Базовый CPI третий месяц подряд превышает прогноз, а член ФРС Уоллер допустил повышение на 50 б.п. в декабре. Рынок теперь оценивает вероятность такого шага примерно в 11%, хотя ещё во вторник она была почти нулевой. Для золота, не приносящего дохода, это означает рост альтернативной стоимости владения.

Технически золото торгуется в районе 3883.00–3901.00, ниже ближайшего сопротивления на 3945.00 (ЕМА200 на 15-минутном графике)-3965.00. Ближайшая поддержка — 3850.00, и, если она не устоит, следующая цель — 3780.00.

Доллар: 19-месячный максимум

Индекс доллара (USDX) удерживается выше 103.00, достигнув максимума с апреля 2025 года. Рост продолжается третью сессию подряд, и поддерживается он не только ястребиной ФРС, но и ростом доходностей: 10-летние Treasuries пробили 5,13%, а 2-летние — 4,88%.

Однако есть нюанс: доллар выглядит перекупленным, и дальнейший рост может замедлиться. Это не разворот, но сигнал, что большая часть ястребиного сценария уже заложена в цену.

Индексы: удержались, но без энтузиазма

Американские индексы завершили четверг небольшим снижением, но сумели отбить большую часть внутридневного падения. Dow потерял 0,36% (52297.00), S&P 500 — 0,35% (7592.00), Nasdaq — 0,39% (25366.00).

Главным источником нервозности стала Nvidia: акции рухнули на 4,3% после того, как генеральный директор Дженсен Хуанг подал в отставку на фоне личного скандала. Однако конкуренты Broadcom и AMD выросли более чем на 5%, что помогло рынку удержаться.

Нефть: Трамп развернул рынок

Нефть остаётся главным бенефициаром геополитики, но неделя всё равно закрывается в минусе. Brent торгуется около 94.00-95.00, WTI — около 87.00-88.00. За неделю Brent теряет около 2,4%, WTI — 2,5%. Рост ускорился после заявления Трампа о том, что США больше не нужна сделка с Ираном: «Те дни давно прошли. У нас их деньги, сотни миллиардов долларов, и у нас их пролив!».

Для рынка это означает возвращение инфляционной премии, но недельный итог остаётся отрицательным из-за предшествующего падения.

Итог: один нарратив правит всем

Все четыре рынка движутся под влиянием одной силы — ожиданий ужесточения ФРС. Доллар растёт, потому что ставки будут выше. Золото падает по той же причине. Нефть растёт, потому что Трамп убрал надежду на мир, а это усиливает инфляцию. Индексы держатся только за счёт силы экономики, но рост доходностей и нефти создаёт для них всё более враждебную среду.

Ближайшие перспективы

• Краткосрочно (до конца недели): всё решит PPI. Если данные окажутся горячими, рынок начнёт закладывать повышение на 50 б.п. всерьёз, и тогда давление на золото усилится, а доллар получит новый импульс. Если PPI разочарует, появится шанс на передышку для металлов и акций.
• Среднесрочно (следующая неделя): фокус сместится с инфляции на потребителя и рынок жилья. Данные по розничным продажам и настроениям потребителей Мичиганского университета покажут, насколько сильно высокие ставки бьют по домохозяйствам. Если потребитель треснет, это станет первым аргументом в пользу паузы ФРС — и тогда золото получит шанс на восстановление.
• Для золота: пока цена ниже 3965.00, медвежий сценарий остаётся основным. Удержание выше 3900.00 — первый признак стабилизации. Пробой 3884.00 откроет путь к 3850.00-3800.00.
• Для доллара: индекс перекуплен, но без катализатора для разворота (слабый PPI или голубиный сигнал ФРС) коррекция будет ограниченной.

Ключевые события этой и следующей недели

• Сегодня, пятница 13 ноября, 13:30 GMT — PPI США за октябрь. Консенсус-прогноз: рост на 6,6% г/г против 6,3% в сентябре. Это главный триггер дня. Горячие данные укрепят ожидания повышения на 50 б.п., слабые — дадут рынку передышку.
• Понедельник, 16 ноября — выступление главы ФРС Уорша. Его любые намёки на то, как ФРС оценивает инфляционное давление со стороны ИИ-инвестиций, могут быть восприняты как сигнал о будущей политике. Однако вероятность того, что это выступление существенно изменит ожидания по декабрьскому заседанию, невелика.
• Понедельник, 16 ноября — индекс Empire State (14:30 GMT). Первый региональный индикатор производственной активности за ноябрь. Слабые данные могут намекнуть на замедление, но рынок вряд ли отреагирует сильно.
• Вторник, 17 ноября, 13:30 GMT — розничные продажи США за октябрь. Это ключевой индикатор потребительской активности. Если потребитель начинает сдавать под давлением высоких ставок, это станет первым сигналом, что ФРС, возможно, перегнула палку. Для золота это может стать спасательным кругом.
• Среда, 18 ноября, 19:00 GMT — протокол заседания FOMC (публикация через три недели после заседания 28 октября). Рынок будет искать в тексте любые намёки на то, насколько серьёзно обсуждалось повышение на 50 б.п. и есть ли сомнения у членов комитета.
• Среда, 18 ноября, 15:30 GMT — запасы нефти от EIA. После волатильной недели данные покажут, насколько устойчив спрос.
• Четверг, 19 ноября, 13:30 GMT — число первичных заявок на пособие по безработице. После сегодняшних 200 тысяч рынок будет следить, не начинает ли рынок труда подавать признаки слабости.
• Пятница, 20 ноября, 15:00 GMT — предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета за ноябрь. Особое внимание — компоненте инфляционных ожиданий. Если ожидания растут, это подтвердит опасения ФРС и поддержит доллар.

Рекомендации

Для краткосрочных трейдеров:

• По золоту: вход в короткие позиции рассматривается при устойчивом пробое 3895.00 с целями 3884.00/3850.00-3800.00 и стоп-лоссом выше 3965.00. Вход в длинные — только при пробое 3965.00 с целями 4012.00–4035.00 и стоп-лоссом ниже 3890.00.
• По доллару: индекс перекуплен, но без слабого PPI коррекция будет неглубокой. Не стоит открывать длинные позиции «на хаях» без подтверждения.

Для среднесрочных инвесторов:

Золото: коррекция к зоне 3884.00–3850.00 может быть использована для аккуратного наращивания длинных позиций при сохранении конструктивного взгляда на долгосрочные перспективы. Покупки центральных банков (321 тонна в третьем квартале) обеспечивают структурную поддержку, но ястребиный разворот ФРС требует осторожности.

Главное правило: не пытайтесь поймать разворот до PPI. Сегодняшние данные определят направление на следующую неделю. Если PPI окажется горячим, давление сохранится. Если слабым — появится первая за долгое время возможность для отскока.