Октябрьский отчет по потребительским ценам в США, опубликованный 10 ноября, оказался выше ожиданий, общий CPI вырос на 0,4% за месяц, а базовый индекс, исключающий продовольствие и энергию, прибавил 0,3%. Базовая инфляция ускорилась третий месяц подряд, превысив прогнозы, и фактически загнала ФРС в угол, а декабрьское повышение ставки теперь выглядит почти неизбежным. Кристофера Уоллер за несколько часов до публикации заявил, что если базовая инфляция составит «около 0,3% или выше», может потребоваться более сильный шаг, и он готов рассматривать полпроцента в декабре.

Понятно, что рынок был обязан отреагировать укреплением доллара даже на теоретическую возможность роста ставки ФРС на 0.5%, что он тут же и сделал. Для канадского доллара это означает, что дифференциал ставок, который уже находится на исторически широком уровне, может расшириться еще больше, если Банк Канады приостановит ужесточение, а ФРС сохранит жесткую позицию.

Отчет по занятости в Канаде в октябре показал дальнейшее ухудшение ключевых индикаторов. Экономика потеряла рабочие места второй месяц подряд, а безработица выросла до 6,7%, что является максимальным уровнем с начала года. Сокращения были сконцентрированы преимущественно в госсекторе, тогда как частный сектор демонстрировал устойчивость. Похоже, это расхождение позволяет Банку Канады сохранять относительно оптимистичный взгляд на экономику.

Протокол заседания Банка Канады, опубликованный 11 ноября, оказал, что решение о повышении до 2,50% было принято с явной неохотой. Аргументы в пользу паузы были весомыми: базовая инфляция оставалась вблизи целевых 2%, а экономика сохраняла избыточное предложение, и решающим фактором стала не текущая динамика цен, а перспектива их распространения.

Рынок оценивает вероятность повышения ставки на декабрьском заседании примерно в 50%, и протокол ясности не добавил. Логика Банка Канады строится на том, что энергетический шок требует страховочного ужесточения, но не полноценного цикла, поскольку экономика не перегрета, а базовое инфляционное давление остается умеренным. Если октябрьский CPI, публикуемый 16 ноября, покажет дальнейшее ослабление базовых показателей, это укрепит аргументы в пользу паузы в декабре и может оказать давление на канадский доллар. Если же энергетические издержки начнут проявляться в более широких категориях, декабрьское повышение станет почти неизбежным.

Отчет CFTC показал сокращение короткой позиции по CAD до 2,98 млрд, расчетная цена все еще ниже долгосрочной средней, но, очевидно, что данные по инфляции в США и пересмотр рыночных ожиданий по ставке перечеркивают по важности все другие аргументы.

Теперь USD/CAD устремляется вверх, и мало что может помешать обновить недавний максимум 1.4298. Если октябрьский CPI Канады, публикуемый 16 ноября, покажет дальнейшее ослабление базовых показателей, а декабрьское заседание завершится паузой, канадский доллар может оказаться под давлением совершенно точно уйдет выше этого уровня в направлении 1.4788