ยูโรและสเตอร์ลิงปิดตลาดวันพฤหัสบดีในแดนลบ แม้ว่าทั้งสองสกุลเงินจะปรับตัวขึ้นอย่างเด่นชัดในช่วงการซื้อขายเอเชีย กรอบค่าเงิน EUR/USD อ่อนลงมาที่ 1.1197 หลังจากทำจุดสูงสุดในช่วงเช้าใกล้ระดับ 1.1270 ขณะที่ GBP/USD ซื้อขายอยู่บริเวณ 1.3425 หลังจากแตะระดับสูงสุดใกล้ 1.3500 บรรยากาศโดยรวมกลับไม่เอื้อต่อการเข้าซื้อสินทรัพย์เสี่ยง โดยสาเหตุหลักมาจากแรงเทขายอย่างหนักในตลาดหุ้นสหรัฐฯ

ดัชนี Nasdaq ร่วงลงมากกว่า 6% ท่ามกลางความกังวลรอบใหม่เกี่ยวกับภาคปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเทรดเดอร์หันไปถือ Treasuries แทน สิ่งที่น่าสังเกตคือเหตุผลเชิงตรรกะของตลาดเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว: เมื่อวันพุธ หุ้นยักษ์ใหญ่กลุ่มเทคเพิ่มมูลค่าตลาดรวมเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ จากความคาดหวังว่า Democrat จะชะลอการขยายตัวของ data center ลง ส่งผลให้กระแสเงินสดของบริษัทต่าง ๆ ผ่อนคลายขึ้น แต่ความกลัวเกี่ยวกับ AI ก็กลับมาเป็นปัจจัยหลักอีกครั้ง ผลคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐร่วงลง ราคาพันธบัตรปรับขึ้น และดอลลาร์แข็งค่า ต้องไม่ลืมว่าเมื่อวันพุธ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเทรดใกล้ระดับ 4.84% ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดตั้งแต่วันที่ 10 กันยายน และการร่วงลงของยีลด์ในครั้งนั้นกดดันค่าเงินดอลลาร์ แต่วันนี้การลดลงของยีลด์เกิดจากเหตุผลอีกแบบหนึ่ง คือ แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) ทำให้ดอลลาร์ได้รับประโยชน์แทน

ข้อมูลแรงงานสหรัฐเมื่อวานนี้ไม่ได้ทำให้ตลาดเคลื่อนไหวมากนัก แม้ว่าตัวเลขจะแข็งแกร่ง ยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์อยู่ที่ 189,000 ราย เทียบกับคาดการณ์ 197,000 ราย และ 195,000 รายในสัปดาห์ก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1969 ส่วนยอดผู้ขอรับสวัสดิการต่อเนื่องออกมาแย่กว่าที่คาดเล็กน้อย ที่ 1,718,000 ราย เทียบกับคาดการณ์ 1,710,000 ราย ผลิตภาพแรงงานนอกภาคเกษตร (nonfarm labor productivity) ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 3.6% (คาด 2.8%; เดิม 1.4%) และต้นทุนแรงงานต่อหน่วย (unit labor costs) ลดลง 0.7% ขณะที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% นี่เป็นการลดลงครั้งแรกของต้นทุนแรงงานตั้งแต่ช่วงกลางปีที่แล้ว และจึงถือเป็นสัญญาณด้านเงินเฟ้อที่ผ่อนคลาย (disinflationary) สำหรับ Fed แต่ตลาดพันธบัตรเมื่อวานนี้แทบไม่สะท้อนข้อมูลดังกล่าว

ดอลลาร์ยังได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ Fed โดยเฉพาะ Beth Hammack เธอกล่าวว่านโยบายการเงินจำเป็นต้องอยู่ในระดับตึงตัวเพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่ 2% และเธอชอบการปรับขึ้น/ลงอัตราดอกเบี้ยแบบถี่ขึ้นแต่ทีละน้อย ลองเทียบกับวันที่ 12 ตุลาคม เมื่อถ้อยแถลงในลักษณะคล้ายกันจาก Hammack เคยกดดันให้ EUR ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดรายเดือน และวันที่ 28 ตุลาคม เธอลงคะแนนเสียงสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย ในการลงคะแนนแบบ 10–2 น้ำเสียง (rhetoric) ยังมีลักษณะเข้มงวด (hawkish) อย่างต่อเนื่อง และ Thomas Barkin ก็สนับสนุนจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป ผมมองว่าตลาดส่วนใหญ่ได้สะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมของ Fed ไปมากแล้ว และจุดสนใจกำลังขยับไปยังปีหน้า ว่า Fed พร้อมจะไปไกลแค่ไหน

ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ประชุมเมื่อวานนี้และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 3.75% เป็น 4.00% ตามที่ตลาดคาด แต่รายละเอียดค่อนข้าง “แข็ง” กว่าที่ประเมินไว้ การลงคะแนนเป็นเอกฉันท์ 9–0–0 เทียบกับการลงคะแนนแบบ 3–0–6 ในเดือนกันยายน และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าจะมีเพียง 7 เสียงที่โหวตให้ขึ้นดอกเบี้ย ผู้ว่าการ Andrew Bailey ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองมีแนวโน้มจะเกิดขึ้นมากกว่าจะไม่เกิด หากราคาพลังงานกลับสู่ระดับเดิม และเขาเสริมว่าเงินเฟ้อน่าจะทรงตัวในระดับสูงต่อไปเพราะผลของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เขาให้เหตุผลว่าเงินเฟ้อจะไม่ปรับลดลงเร็วเท่าที่เคยคาดการณ์ไว้ เนื่องจากกลไกการกำหนดเพดานราคาพลังงานของสหราชอาณาจักร อย่างไรก็ดี ค่าเงินปอนด์กลับไม่สามารถรักษาแนวโน้มขาขึ้นที่เริ่มมาตั้งแต่วันที่ 28 ตุลาคมได้ และความเสี่ยงต่อการถูกเทขาย (liquidation) ขณะนี้ถือว่ามีนัยสำคัญ ทำไมการขึ้นดอกเบี้ยไม่ช่วยหนุนค่าเงิน? ผมมองว่าตลาดได้ “ราคา” การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ไว้อย่างเต็มที่แล้ว และประเมินความน่าจะเป็นของการขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคมไว้ราว ๆ 50/50

เหตุการณ์นี้ย้ำให้เห็นว่าธนาคารกลางหลัก ๆ ยังคงอยู่ในโหมด hawkish และอัตราดอกเบี้ยคงไม่กลับทิศในเร็ววัน ECB คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50% และตลาดสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐานในวันที่ 17 ธันวาคม Robert Knoop หนึ่งในผู้ท้าชิงตำแหน่งประธาน ECB เพิ่งเตือนว่า ธนาคารกลางจำเป็นต้องรับมือกับช็อกด้านเงินเฟ้อรอบใหม่ด้วยนโยบายที่เข้มงวด ปัจจัยเสี่ยงภายนอกยังมีอยู่: ราคาน้ำมันเริ่มฟื้นหลังจากการร่วงลงก่อนหน้า ท่ามกลางความไม่ชัดเจนของการหยุดชะงักในการเจรจาระหว่างสหรัฐ–อิหร่าน ถ้าสถานการณ์ไม่ดีขึ้น น้ำมันมีแนวโน้มปรับขึ้นต่อ ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อยูโรและปอนด์

หันมาดูปฏิทินเศรษฐกิจ วันนี้ยุโรปจะประกาศตัวเลขหลายชุด ได้แก่ ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนี ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของฝรั่งเศส ยอดค้าปลีกของอิตาลี และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของยูโรโซน ยอดสั่งซื้อของเยอรมนีเป็นจุดที่ดึงดูดความสนใจ หลังจากร่วงลง 10.6% ครั้งก่อน และตลาดคาดหวังการดีดกลับเกือบ 5% ขณะที่ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของฝรั่งเศสคาดว่าจะกลับมาเป็นบวกที่ +0.4% หลังจาก ?0.3% ด้าน PPI เป็นตัวเลขเดือนกันยายน ซึ่งไม่น่าจะเปลี่ยนภาพรวมมากนัก โดย PPI รายเดือนคาดไว้ที่ +2.5% หลังจาก +1.9% ในเดือนสิงหาคม และ PPI รายปีที่ +10.9% เทียบกับ +8.2% ก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนเงินเฟ้อด้านผู้ผลิตในระดับสูงมาก ยูโรอาจตอบสนองต่อข้อมูลนี้ได้ แต่จุดสนใจหลักของวันนี้น่าจะอยู่ที่อื่น

ส่วนใหญ่แล้ว ความสนใจจะย้ายไปที่ตลาดแรงงานสหรัฐเดือนตุลาคม อัตราการว่างงานคาดไว้ที่ 4.2% (ซึ่งขยับขึ้นมาถึงระดับดังกล่าวในเดือนกันยายน หลังจากอยู่ที่ 4.1% ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม) จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นราว 65,000 ตำแหน่ง หลังจากเพิ่มขึ้นแรง 29,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน; ส่วนตัวเลขเดือนสิงหาคมถูกปรับทบทวนเป็น +133,000 ดังนั้นตัวเลข 65,000 จึงน่าจะทำให้จังหวะการจ้างงานล่าสุด “เรียบ” ขึ้น ค่าจ้างต่อชั่วโมงเฉลี่ยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น +0.3% รายเดือน หลังจาก +0.1% และ +2.9% รายปี หลังจาก +3.0% หากข้อมูลออกมาดีกว่าคาด ความต้องการถือดอลลาร์มีแนวโน้มจะยืดเยื้อไปจนสิ้นสัปดาห์ และเราน่าจะเห็น EUR และ GBP ปรับตัวลงต่อไป ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นของ University of Michigan สำหรับเดือนพฤศจิกายนคาดว่าอยู่ใกล้ระดับ 48 โดยควรจับตาตัวเลขคาดการณ์เงินเฟ้อเป็นพิเศษ เจ้าหน้าที่ Fed ได้แก่ Alberto Musalem และ Michelle Bowman จะออกมาแสดงความเห็นต่อข้อมูลที่ประกาศไปแล้ว

ภาพทางเทคนิคของคู่เงิน EUR/USD (กราฟรายชั่วโมง)

สำหรับฝั่งซื้อ ผมมองระดับ 1.1177 เป็นด่านแรก: หากมีการทะลุหลอกลงไปด้านล่าง สามารถใช้เป็นจุดเปิด Long เป้าไปที่ 1.1211 การทะลุและยืนเหนือช่วงดังกล่าวจะช่วยขยายการฟื้นตัวไปที่ 1.1244 และเป้าหมายถัดไปคือบริเวณจุดสูงสุดประจำสัปดาห์แถว 1.1272 ซึ่งผมจะมองหาจังหวะ Short จากการเด้งขึ้น เพื่อกินส่วนต่างราว 25–30 pips

สถานะ Short จากการดีดตัวขึ้นแถว 1.1211 และ 1.1244 สามารถทำได้เฉพาะกรณีที่เป็นการทะลุหลอกเท่านั้น หากฝั่ง Bull ไม่แสดงตัวบริเวณ 1.1177 แนวโน้มแรงกดดันขาลงของยูโรน่าจะเพิ่มขึ้น และหากตัวเลขแรงงานสหรัฐออกมาแข็งแกร่ง ก็อาจเปิดทางให้ราคาลงไปทดสอบ 1.1138 และ 1.1108 ซึ่งเป็นบริเวณที่ผมจะพิจารณาเข้าซื้อจากรีบาวด์เพื่อทำกำไรราว 25–30 pips โดยฝั่ง Long จาก 1.1138 และ 1.1177 จะเหมาะสมได้ก็ต่อเมื่อเกิดการทะลุหลอกเท่านั้น

ภาพทางเทคนิคของ GBP/USD

รูปแบบโดยรวมคล้ายกัน ตามมุมมองฝั่งซื้อ ผมคาดว่าจะเห็นแรงซื้อกลับเข้ามาแถวโซน 1.3408 จากการหลุดหลอก หรือเปิดซื้อที่บริเวณ 1.3379 โดยมีจุดเข้าซื้อรับการเด้งที่ 1.3355 เพื่อทำกำไรเป้าหมายราว 25–30 pips สำหรับฝั่งขาย ให้ลองมองระดับ 1.3434 หากเกิดการหลุดหลอก; นอกจากการกล่าวสุนทรพจน์ของ Bank of England แล้วยังไม่มีตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญอื่นของสหราชอาณาจักรในวันนี้ หากแรงขายไม่เกิดขึ้นที่ 1.3434 ให้มองจุดขายที่เชิงรุกมากขึ้นบริเวณ 1.3460 หากยืนระดับดังกล่าวไม่อยู่ หรือรอขายเมื่อราคาเด้งจากโซน 1.3481 โดยมองกำไรประมาณ 25 pips