فیڈ (Fed) نے کل مارکیٹوں کے لیے مزید سخت لہجہ اختیار کیا۔ فیڈ کے چار عہدیداروں — میری ڈیلی، بیتھ ہیمک، آسٹن گولسبی اور جیفری شمڈ — نے مسلسل افراطِ زر (مہنگائی) کے بارے میں گفتگو کی، جن میں سان فرانسسکو فیڈ کی صدر میری ڈیلی کا موقف سب سے نمایاں تبدیلی کا حامل رہا۔ اسٹینفورڈ انسٹی ٹیوٹ فار اکنامک پالیسی کی ایک تقریب سے خطاب کرتے ہوئے انہوں نے کہا، "میرا رجحان یہ ہے کہ مزید سخت اقدامات کی ضرورت ہوگی۔"

اس کی بنیادی دلیل یہ ہے کہ قیمت کا دباؤ براہ راست ٹیرف اور تیل سے منسلک شعبوں سے آگے بڑھ گیا ہے، اور فرموں کی بڑھتی ہوئی تعداد کا کہنا ہے کہ وہ صارفین کو زیادہ لاگتیں دیں گی۔ کچھ عرصہ پہلے تک، ڈیلی نے پالیسی کو ایک اچھی جگہ پر بتایا اور زیادہ پیداوار کی وجہ سے شرح سود کو تبدیل کرنے کی کوئی وجہ نہیں دیکھی۔ اب، اس کا موجودہ موقف مادی طور پر مضبوط ہے۔ وہ اس سال شرحوں پر ووٹ نہیں دیتی لیکن اس نے اس بات کا اعادہ کیا کہ اس نے ستمبر میں ہونے والے اضافے کی حمایت کی، جو 2023 کے بعد پہلی بار، اور اکتوبر کا وقفہ، جب رینج 3.75–4.00% پر رہی، جس میں اضافے کے حق میں دو ووٹ آئے۔

کولمبس میں بات کرتے ہوئے ہیمیک نے کہا کہ پالیسی کو ایک پابندی والے موقف کی طرف جانے کی ضرورت ہے اور اگر Fed افراط زر سے لڑنے میں پیچھے ہو جاتا ہے تو اس نے مزید سخت کارروائی کے دروازے کھلے چھوڑ دیے ہیں، حالانکہ اسے اب اس کی ضرورت نظر نہیں آتی۔ اس کا لہجہ مستقل رہا: 12 اکتوبر کو، اس نے متنبہ کیا کہ افراط زر کو 2% پر واپس لانے کے لیے پابندی والی پالیسی کی ضرورت ہے۔ اس نے 28 اکتوبر کو اضافے کے لیے ووٹ دیا، اور 5 نومبر کو، اس نے زیادہ بار بار، چھوٹی چالوں کو ترجیح دی۔

Goolsbee نے ایک انٹرویو میں خبردار کیا کہ AI انفراسٹرکچر کی تعمیرات طلب کو زیادہ گرم کر سکتی ہیں، Fed کو ایک ایسے زون میں دھکیل سکتی ہے جہاں افراط زر کو کم کرنا اور بھی مشکل ہے۔ پچھلے ہفتے، اس نے ڈیٹا سینٹرز کی طرف سے زیادہ گرم ہونے پر خطرے کی گھنٹی بجائی، اور 10 نومبر کو، اس نے CPI پرنٹ کو "پریشان کن" قرار دیا۔

ڈیلی خاص طور پر AI کے اثرات کے بارے میں اپنے شکاگو ہم منصب سے زیادہ محتاط ہے۔ وہ قبول کرتی ہیں کہ صلاحیتوں میں اضافے سے قیمتوں میں اضافہ ہوتا ہے، لیکن اب تک مجموعی افراط زر پر اثر معمولی ہے کیونکہ لاگت میں اضافہ بہت کم ہے اور بہت سے شعبوں میں نہیں ہوا ہے۔ اس کے خیال میں، دیگر عوامل فی الحال AI سے متعلقہ اشیا کے بجائے شہ سرخی میں افراط زر کا سبب بن رہے ہیں۔ وہ ممکنہ پیداواری فوائد کے بارے میں پر امید رہتی ہے، حالانکہ وقت غیر یقینی ہے۔

قیمتوں کے دباؤ کی وسیع نوعیت اکتوبر کے سی پی آئی (CPI) کے اعداد و شمار میں جھلکتی ہے۔ 'ہیڈ لائن' افراطِ زر میں ماہ بہ ماہ 0.4 فیصد اضافہ ہوا (بلومبرگ کے اتفاقِ رائے کے مطابق 0.3 فیصد)، جبکہ 'کور' (بنیادی) افراطِ زر میں 0.3 فیصد اضافہ دیکھا گیا (اتفاقِ رائے 0.2 فیصد تھا)۔ یہ مسلسل تیسرا مہینہ ہے جب اعداد و شمار توقعات سے زیادہ رہے ہیں۔ دسمبر میں شرح سود بڑھانے کے حق میں آوازیں اٹھانے والوں کی تعداد بڑھ رہی ہے۔ والر نے 50 بیسس پوائنٹس (bps) کے اضافے کے امکان کی طرف اشارہ کیا، اور لوگن نے ہفتے کے اوائل میں کہا کہ سردیوں کے دوران شرح سود میں زیادہ بار اضافے کی ضرورت پڑ سکتی ہے جبکہ اس سے قبل انہوں نے کم از کم دو بار 25 بیسس پوائنٹس کے اضافے کا ذکر کیا تھا۔ مارکیٹوں نے فوری ردعمل ظاہر کیا: فیوچرز مارکیٹ اب یہ توقع کر رہی ہے کہ اگلے تین اجلاسوں—دسمبر، جنوری اور مارچ—میں 25 بیسس پوائنٹس کے اضافے ہوں گے۔

میری رائے میں، سب سے زیادہ امکان اسی بات کا ہے کہ 9 دسمبر کو شرح سود میں 25 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا جائے گا، تاہم اگر اعداد و شمار توقعات سے کہیں زیادہ بلند رہتے ہیں تو 50 بیسس پوائنٹس کے اضافے کا خطرہ بھی موجود ہے۔ آج جاری ہونے والے امریکی پی پی آئی (PPI) کے اعداد و شمار پہلا امتحان ہوں گے؛ میرا ماننا ہے کہ اگر یہ اعداد و شمار مضبوط رہے تو اس سے مسلسل تین بار شرح سود بڑھانے کی توقعات مزید پختہ ہو جائیں گی اور یورو/امریکی ڈالر اور برطانوی پاؤںڈ/امریکی ڈالر پر دباؤ بڑھ جائے گا۔ ڈالر کی پیش قدمی کو صرف اسی صورت میں روکا جا سکتا ہے جب قیمتوں اور لیبر مارکیٹ کے اعداد و شمار نمایاں طور پر کمزور آئیں—لیکن فی الحال ہمیں ایسے کوئی آثار نظر نہیں آ رہے۔

جہاں تک یورو/امریکی ڈالر کے تکنیکی پہلوؤں کا تعلق ہے، خریداروں کو 1.1070 کی سطح پر کنٹرول حاصل کرنے کی ضرورت ہے۔ صرف اسی صورت میں 1.1105 کی سطح کو جانچنے (test کرنے) کا موقع بن سکے گا۔ وہاں سے قیمت 1.1130 تک جا سکتی ہے، لیکن بڑے سرمایہ کاروں کی حمایت کے بغیر ایسا ہونا مشکل ہوگا۔ اگر قیمت میں واپسی آتی ہے، تو مجھے 1.1035 کے آس پاس ہی نمایاں خریداری کی توقع ہے۔ اگر اس سطح پر خریدار موجود نہ ہوں، تو بہتر ہوگا کہ 1.1004 کی نئی نچلی سطح (low) تک قیمت گرنے کا انتظار کیا جائے، یا پھر 1.0975 پر 'لانگ پوزیشنز' (خریداری کے سودے) لی جائیں۔

برطانوی پاؤںڈ/امریکی ڈالر کا تکنیکی تجزیہ ظاہر کرتا ہے کہ پاؤنڈ کے خریداروں کو 1.3245 کی قریبی 'ریزسٹنس' (مزاحمتی سطح) کو عبور کرنا ہوگا۔ اس سے قیمت 1.3275 کی جانب بڑھ سکے گی، جس سے اوپر مزید اضافہ ہونا مشکل ہوگا۔ اگلا ہدف 1.3300 کے آس پاس ہے۔ قیمت میں گراوٹ کے دوران، 'بیئرز' 1.3215 کی سطح پر قبضہ کرنے کی کوشش کریں گے۔ اگر وہ کامیاب ہو جاتے ہیں، تو اس رینج کا ٹوٹنا 'بلز' کو شدید نقصان پہنچائے گا اور برطانوی پاؤنڈ کو 1.3180 کی سطح تک دھکیل دے گا، جس کے نتیجے میں کمزوری مزید بڑھ کر 1.3160 تک پہنچ سکتی ہے۔