Dolar kembali melanjutkan penguatan stabil setelah tiga pejabat Federal Reserve mengisyaratkan bahwa siklus pengetatan kemungkinan belum berakhir. Euro dan pound melemah secara bersamaan terhadap mata uang AS, sehingga praktis kehilangan arah pergerakan mereka sendiri.

Presiden The Fed Richmond, Tom Barkin, memperingatkan bahwa guncangan inflasi mungkin membutuhkan waktu untuk benar-benar mereda dan tidak menutup kemungkinan risiko inflasi tinggi menjadi bersifat persisten. Presiden The Fed Boston, Susan Collins, bahkan lebih tegas, dengan menyatakan bahwa ia termasuk di antara anggota komite yang masih memperhitungkan satu kali kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun. Presiden The Fed New York, John Williams, berfokus pada isu teknis, menyatakan bahwa transisi pasar obligasi pemerintah dan repo menuju kliring terpusat berjalan lebih cepat daripada jadwal serta menegaskan kembali komitmen The Fed untuk mengelola cadangan perbankan secara fleksibel. Secara formal, ketiganya tidak memiliki hak suara tahun ini, tetapi pesan yang mereka sampaikan secara keseluruhan secara signifikan memperkuat ekspektasi pasar terhadap pengetatan lebih lanjut. Bagi EUR/USD dan GBP/USD, hal ini berarti tekanan yang berlanjut selama tidak ada sinyal penyeimbang dari Bank Sentral Eropa atau Bank of England — kedua pasangan mata uang tersebut akan kesulitan menemukan alasan untuk bangkit dalam jangka pendek.

Pagi ini, kawasan euro akan merilis data awal PMI September — manufaktur, jasa, dan komposit. Setelah data Agustus (komposit stabil di 52,0, manufaktur naik ke puncak 52,7 — tertinggi sejak Mei 2022 — dan jasa melemah ke 51,6), pasar tidak memperkirakan lonjakan ulang, tetapi juga tidak menunggu pelemahan tajam; konsensusnya adalah bahwa aktivitas akan bertahan kira-kira di level saat ini. Meskipun demikian, stabilitas semacam itu kecil kemungkinan akan memperkuat euro: masalahnya bukan pada kualitas angkanya, melainkan pada fokus pasar yang tertuju pada retorika The Fed, yang setelah rangkaian pidato bernada hawkish belakangan ini, jauh lebih dominan dibandingkan sinyal netral dari Eropa. Bahkan konfirmasi bahwa ekspansi berlanjut kemungkinan tidak cukup untuk mengimbangi tekanan dolar; EUR/USD besar kemungkinan akan lebih banyak bergerak mengikuti agenda AS dibanding statistiknya sendiri.

Bagi pound, fokus utama pada paruh pertama hari akan tertuju pada rilis blok PMI September untuk Inggris — manufaktur, jasa, dan komposit. Perlu diingat bahwa data Agustus sudah menggambarkan situasi yang mengkhawatirkan: manufaktur turun ke titik terendah lima bulan di 51,5, dan hanya sektor jasa (naik ke 52,5) yang menyelamatkan angka komposit, sehingga menutupi kelemahan manufaktur. Jika data hari ini meneruskan tren pelemahan — terutama di manufaktur — hal itu akan menjadi beban tambahan bagi GBP/USD di tengah latar belakang yang sudah sulit.

Logikanya sederhana: PMI yang lemah dibaca sebagai sinyal melambatnya aktivitas, dan aktivitas yang melambat mengurangi alasan bagi BoE untuk melakukan pengetatan, yang saat ini pun sudah tidak terlalu menonjol. Dalam kondisi seperti itu, pound tidak akan memiliki penopang mandiri untuk menguat terhadap dolar, khususnya mengingat semakin kuatnya sinyal hawkish dari seberang Atlantik. Data yang lebih lemah akan memperdalam penurunan pasangan ini, sementara angka PMI yang kuat secara tak terduga setidaknya dapat memberikan jeda sementara bagi GBP/USD untuk stabil — meskipun tidak ada jaminan jeda itu akan berlanjut menjadi pembalikan tren yang bertahan lama.

Momentum

Bagi euro, titik pivot kenaikan utama berada di 1,1423; breakout ke atas level tersebut mungkin mendorong pasangan ini ke 1,1454 dan kemudian 1,1478. Skenario ini realistis hanya jika PMI dirilis jauh lebih kuat dari ekspektasi pasar — tanpa kejutan seperti itu, euro akan sulit mempertahankan penguatan di tengah sikap Fed yang sangat hawkish. Menurut pandangan saya, skenario yang jauh lebih masuk akal adalah breakout ke bawah 1,1412, yang membuka jalan menuju 1,1392 dan 1,1376, karena gabungan sinyal dari kemarin dan hari ini lebih mendukung dolar.

Bagi pound, pivot kenaikan berada di 1,3341, yang berpotensi membawa pasangan ini ke 1,3368 dan kemudian 1,3397, tetapi tanpa data Inggris yang kuat, pound nyaris tidak memiliki bahan untuk rally. Breakout ke bawah 1,3307 menuju 1,3275 dan 1,3243 terlihat jauh lebih logis mengingat meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Fed.

Mean Reversion

Untuk euro, saya memperhatikan batas atas di 1,1443. Logikanya sederhana: pasangan ini menembus ke atas, gagal menemukan kelanjutan pembeli, lalu kembali turun — itu memberikan sinyal jual. Setelah serangkaian pidato hawkish dari The Fed, skenario ini terlihat masuk akal. Level acuan bawah di 1,1414 bekerja dengan logika sebaliknya, tetapi pembelian di sana harus dilakukan dengan hati-hati: tanpa pemicu dari kawasan euro, rebound berpeluang kecil berlanjut, dan target untuk pantulan semacam itu sebaiknya tidak terlalu ambisius.

Untuk pound, batas atas berada di 1,3330. Logika pergerakan balik yang sama berlaku, dan mengingat tidak adanya faktor pendorong domestik untuk pound hari ini, false breakout ke atas yang kemudian diikuti oleh kembalinya harga ke dalam rentang adalah skenario yang mungkin terjadi. Level acuan bawah di 1,3295 mengisyaratkan pembelian saat terbentuk rebound setelah false breakout ke bawah, tetapi berhati-hatilah dalam menjalankannya — dengan retorika The Fed yang begitu tegas, bahkan kenaikan teknikal yang berhasil sekalipun mungkin tidak berlangsung lama.