L’euro évolue à peine aujourd’hui, et la raison en est claire. Le marché attend la publication de statistiques économiques américaines importantes et ne se précipite pas pour ouvrir de grosses positions. La légère hausse observée a été alimentée par la révision à la hausse du PIB de la zone euro pour le troisième trimestre. Le PIB représente la valeur totale des biens et services produits par une économie. L’estimation préliminaire publiée le 30 octobre faisait état d’une croissance trimestrielle de 0,4 %, contre une prévision de 0,2 %, tandis que la croissance au deuxième trimestre s’élevait à 0,6 %. Le chiffre a désormais été révisé à la hausse, à 0,6 %, ce qui ramène le rythme de croissance économique à son niveau du deuxième trimestre. La croissance annuelle a été confirmée à 1,3 %.

Les autres chiffres ont été plus faibles. L’emploi a augmenté de 0,1 %, contre une prévision de 0,2 %, tandis que le déficit commercial s’est creusé à 8,7 milliards, contre 4,5 milliards attendus. Le déficit avait été initialement estimé à 6,8 milliards, puis révisé à 7,8 milliards. Ainsi, au lieu de se réduire, il a continué de se creuser. Cela signifie qu’un rapport positif a été compensé par deux indicateurs négatifs, et cette combinaison est insuffisante pour générer un mouvement haussier durable de l’euro.

Le principal événement est encore à venir, et il concerne le dollar américain. L’indice des prix à la production (PPI) aux États-Unis, qui mesure les prix reçus par les entreprises pour leurs biens, sera publié aujourd’hui. En septembre, l’indice avait augmenté de 1,3 % sur un mois, soit sa plus forte hausse depuis mars 2022, contre une prévision de 0,5 %. À l’époque, le dollar n’en avait tiré qu’un soutien temporaire. Cette fois, la hausse mensuelle devrait ralentir à 0,4 %, tandis que le chiffre annuel est attendu à 6,6 %, contre 6,3 % précédemment.

Une attention particulière est également portée à l’indice hors alimentation et énergie, communément appelé PPI de base. Il exclut les composantes de prix les plus volatiles afin de donner une image plus claire des tendances de fond de l’inflation. En septembre, il avait augmenté de 0,7 %, tandis que la prévision pour octobre s’établit à 0,3 %. L’inflation à la consommation aux États-Unis a dépassé les prévisions trois mois de suite, ce qui a soutenu le dollar après chacune de ces publications. Si les prix à la production dépassent eux aussi les attentes, le dollar pourrait se renforcer davantage, et la révision à la hausse du PIB de la zone euro pourrait ne pas empêcher l’euro de reprendre sa baisse.

Après la publication, Susan Collins et Michelle Bowman prendront la parole, suivies par Mary Daly. Collins a précédemment décrit les taux d’intérêt comme modérément restrictifs, ce qui signifie qu’ils ralentissent l’activité économique sans exercer de pression excessive. Jusqu’à récemment, Daly considérait que la politique monétaire était bien positionnée, mais hier, elle a déclaré qu’un resserrement supplémentaire serait nécessaire. Il s’agit d’un changement notable dans sa rhétorique. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt intègrent des hausses de taux de la Fed de 25 points de base en décembre, janvier et mars.

Momentum

L’EUR/USD se négocie actuellement autour de 1,1056, à l’intérieur d’une fourchette comprise entre 1,1036 et 1,1069. Un mouvement au-delà de l’une ou l’autre borne est considéré comme une sortie de range, mais un simple test ponctuel d’un niveau ne suffit pas. Le cours doit s’y consolider, c’est-à-dire que plusieurs bougies de cinq minutes consécutives doivent clôturer au-dessus ou en dessous du niveau concerné. Sinon, les traders risquent de faire face à une fausse cassure, après laquelle le prix peut revenir dans la fourchette précédente.

Le seuil de résistance supérieur se situe à 1,1069. Une consolidation au-dessus ouvrirait la voie vers 1,1102 puis 1,1133. Le cours est déjà monté jusqu’à 1,1073, légèrement au-dessus de ce niveau, mais n’a pas réussi à s’y maintenir. C’est un signe important de faiblesse de la pression acheteuse. Le premier objectif à 1,1102 est proche de la borne haute du rebond d’hier, autour de 1,1100, zone où une pression vendeuse apparaît souvent. La révision à la hausse du PIB de la zone euro à 0,6 % est positive, mais la croissance de l’emploi a été inférieure aux attentes, tandis que le déficit commercial de 8,7 milliards a été presque deux fois plus important que la prévision de 4,5 milliards. Par conséquent, ce scénario semble peu probable.

Le niveau de référence inférieur se situe à 1,1036. Une consolidation en dessous ouvrirait la voie vers 1,1004 puis 1,0973. C’est le scénario principal. Au cours des trois derniers jours, la paire est passée de 1,1138 à 1,1098, puis à son niveau actuel proche de 1,1056, tandis que le rebond d’hier n’a pas réussi à se prolonger. Le PPI américain sera publié aujourd’hui, avec une hausse mensuelle de 0,4 % attendue après l’augmentation de 1,3 % en septembre. Si le chiffre dépasse les attentes et si Daly réitère sa déclaration d’hier sur la nécessité d’un resserrement monétaire supplémentaire, le dollar pourrait recevoir un nouvel élan. Environ 20 pips restent avant le prochain niveau clé, mais le creux proche de 1,1046 doit d’abord être enfoncé. Si le cours passe en dessous de ce niveau et s’y consolide, la baisse pourrait s’accélérer. Il n’est pas recommandé d’entrer en position lors du premier test de ce niveau.

Retour à la moyenne

Deux niveaux sont importants ici : 1,1071 et 1,1045. Le niveau de référence supérieur à 1,1071 se situe seulement deux points au-dessus du niveau de cassure pour les positions longues à 1,1069, ce qui exige une prudence particulière. La même zone sert à la fois de signal potentiel pour une poursuite de la hausse et de point de référence pour un possible retournement à la baisse. Il est impossible de déterminer quel scénario est en train de se développer sur la base du premier test uniquement.

Si le prix se consolide au-dessus de 1,1071, le scénario de cassure haussière est confirmé et il convient d’éviter les positions courtes. En revanche, si le prix atteint 1,1071, ne parvient pas à poursuivre sa progression et revient rapidement en dessous, des positions courtes peuvent être envisagées en direction de 1,1045, avec un stop-loss au-dessus de 1,1077 et une petite marge supplémentaire. Ce scénario est plus probable si le PPI ressort proche des attentes et que le marché commence à corriger après sa réaction initiale. La distinction entre ces deux scénarios peut devenir claire en quelques minutes seulement, il est donc préférable d’éviter de trader la réaction initiale autour de ce niveau.

Le niveau de référence inférieur à 1,1045 se situe neuf points au-dessus du niveau de cassure pour les positions courtes à 1,1036 et coïncide presque avec le plus bas des 24 dernières heures près de 1,1046. Cela indique que les acheteurs sont déjà intervenus sur le marché dans cette zone. La stratégie est la suivante : le prix recule vers 1,1045, ne parvient pas à se consolider en dessous, puis repasse au-dessus de ce niveau. Dans ce cas, des positions longues peuvent être envisagées en direction de 1,1071, avec un stop-loss sous 1,1036 et une petite marge supplémentaire. Un tel rebond est probable si les responsables de la Fed s’abstiennent de nouveaux commentaires hawkish et que le marché commence à prendre ses bénéfices en fin de semaine. En revanche, si le prix se consolide clairement en dessous de 1,1036, le scénario de rebond est invalidé et le scénario de cassure baissière prend le dessus.