L’indice de confiance des consommateurs de Westpac a reculé de 2,7 % en novembre pour s’établir à 78,2 points, atteignant son plus bas niveau depuis la fin de l’année 2022. Fait notable, parmi les emprunteurs immobiliers, l’indice a chuté de 11,6 % pour atteindre 68,1 points — son plus faible niveau depuis le début des observations en 1994. La hausse des prix du carburant, l’accélération de l’IPC global à 4,3 % et la cinquième hausse de taux de l’année ont constitué une combinaison qui a fait des ménages très endettés le maillon le plus vulnérable. Il est révélateur que 72 % des personnes interrogées après la réunion de la Reserve Bank of Australia s’attendent à de nouvelles augmentations des taux hypothécaires au cours des 12 prochains mois, ce qui, en soi, devient une contrainte pour la consommation indépendamment des actions réelles de la banque centrale.

Selon l’enquête NAB d’octobre, le sentiment des entreprises s’est encore détérioré. L’indice de confiance a reculé d’un point, à -15, et l’indice des conditions à -2, la dynamique la plus faible provenant de la composante des commandes à terme, qui s’est effondrée de 11 points, à -12. Ce repli généralisé a été mené par le secteur de la construction et celui de la fabrication. Pour la RBA, ce rapport confirme le scénario exposé dans le communiqué de politique monétaire de novembre : l’économie ralentit, mais continue de fonctionner près de ses limites de capacité, ce qui entretient des pressions inflationnistes du côté de l’offre.

L’indice PMI composite est tombé à 48,2, contre 51,3 un mois plus tôt, franchissant nettement le seuil de 50 qui sépare l’expansion de la contraction. Le secteur des services, qui était resté le principal pilier de l’économie pendant une grande partie de l’année, a lui aussi rejoint la tendance baissière. Ce résultat est cohérent avec le tableau dressé par les enquêtes NAB et Westpac : les ménages réduisent leurs dépenses sous la pression de la hausse du coût de la vie et du service de la dette, et les entreprises réagissent à l’affaiblissement de la demande en diminuant leurs commandes et en hésitant à investir.

Le taux directeur de la RBA a atteint 4,85 %, et la plupart des économistes s’accordent à dire que la RBA marquera une pause, avec toutefois un risque de nouvelle hausse si l’inflation continue de progresser. La RBA s’attend à ce que la croissance du PIB reste inférieure à son potentiel sur l’ensemble de l’horizon de prévision. CBA adopte une vision plus pessimiste : les économistes de la banque prévoient un ralentissement de la croissance annuelle à 1 % d’ici la mi‑2027 — bien en deçà de la projection de 1,6 % de la RBA — avant un redressement à 2,1 % d’ici la fin 2028. Il ne s’agit pas encore d’une récession, mais si les tendances négatives se confirment dans les prochains mois, les prévisions seront inévitablement révisées à la baisse.

Le positionnement spéculatif sur l’AUD a peu évolué au cours de la semaine considérée, avec une position nette vendeuse de -9,07 milliards, tandis que la trajectoire de prix implicite s’est orientée à la hausse.

La paire AUD/USD a testé le support à 0,6868 mais n’est pas parvenue à clôturer en dessous. Les facteurs de long terme ne permettent pas d’anticiper une hausse durable de l’Aussie, mais les moteurs de court terme, en particulier géopolitiques, pourraient jouer en sa faveur. Nous estimons qu’une nouvelle vague de baisse est peu probable à court terme ; la paire a de fortes chances de revenir vers la zone médiane des 0,6960/70.