اليوم يحافظ النفط على مكاسب أمس؛ حيث يتداول خام Brent دون مستوى 96 دولارًا للبرميل بقليل بعد ارتفاعه بنسبة 3.3% يوم الخميس، بينما يتحرك خام WTI حول 88 دولارًا. ومع ذلك، يتجه Brent نحو ثاني انخفاض أسبوعي على التوالي؛ ففي 30 أكتوبر سجّل العقد أعلى مستوى له في ستة أشهر عند 116.06 دولار، وما زال خام النفط منذ بداية العام مرتفعًا بنحو 60% تقريبًا.

جاء الدعم من تعليقات ترامب. فقد قال الرئيس لنائبه J.D. Vance إن عليه التركيز على الشؤون الداخلية بدلاً من المفاوضات مع طهران، مما خفّض من الآمال في محادثات غير مباشرة. وكتب دونالد ترامب: "لسنا بحاجة إلى صفقة مع إيران"، مضيفاً أن واشنطن حصلت بالفعل على أموال إيران — مئات المليارات — وتسيطر على المضيق.

لقد تغيّر الخطاب بشكل ملحوظ. في 4 نوفمبر، قال ترامب إنه لا توجد خطط فورية لشن ضربات؛ وفي 8 نوفمبر، وصف الضربات الجديدة بأنها غير مرجّحة إلى حد كبير؛ وفي 9 نوفمبر، قال إنها غير ضرورية؛ كما أنه في 6 نوفمبر، أفيد بأنه ناقش مع مستشاريه صفقة تتضمن تنازلات كبيرة لإيران. ويبدو الآن أن هذا الخيار قد تم تهميشه. في 29 أكتوبر، أرسل Vance رسالة إلى محسن رضائي، أمين المجلس الأعلى للأمن القومي الإيراني، إلا أن ترامب قدّمها لاحقاً كعرض لتقديم مساعدات طبية. وصرّحت طهران في 12 نوفمبر بأنها لن تُخرج "غراماً واحداً من المواد النووية المخصبة" من البلاد — وهو أحد المطالب الرئيسية للولايات المتحدة.

تستمر الضغوط النزولية. فقد تراجع خام برنت عن ذروته في أكتوبر مع تعافي التدفقات من الخليج وتوقع الأسواق فوز الديمقراطيين في انتخابات منتصف الولاية — وهو ما قد يسرّع حلّ الصراع المستمر منذ تسعة أشهر. وأبلغت السعودية منظمة OPEC أن إنتاجها في أكتوبر ارتفع بنسبة 26%، ليصل إلى أحد أعلى المستويات الشهرية منذ سنوات، كما أن صادرات الخليج تقترب من المستويات السائدة قبل الحرب. وأضفت بيانات وزارة الطاقة الأمريكية مزيداً من الضعف: إذ ارتفعت مخزونات الخام الأمريكية بمقدار 4.66 مليون برميل خلال الأسبوع، مقارنة بتوقعات بتراجع قدره 0.6 مليون برميل؛ كما زادت مخزونات المنتجات المكررة؛ وبلغت معدلات تشغيل المصافي أعلى مستوى موسمي لها.

مع ذلك، لا تزال المخاطر قائمة. ففي أكتوبر، وقعت 36 هجمة مؤكدة على السفن التجارية في الخليج العربي ومضيق هرمز وخليج عُمان — وهو أعلى عدد شهري منذ بداية الحرب. وتواصل أوكرانيا ضرب المصافي الروسية — ما لا يقل عن سبع هجمات منذ أواخر أكتوبر — مما يهدد بخفض الإمدادات العالمية من الوقود. كما أن لهجة واشنطن الأكثر تشدداً تعطي السوق سبباً لإعادة تسعير جزء من علاوة المخاطر الجيوسياسية.

كل هذا يعني أن سوق النفط لا يزال ذا اتجاهين متعاكسين. فبينما ترفض واشنطن التفاوض وتستمر الهجمات على السفن، أتوقع أن يظل خام برنت في نطاق يتراوح بين 90 و98 دولاراً، مع ميل نحو الحد الأعلى؛ ومن المرجح أن يتطلب تجاوز مستوى 100 دولار تصعيداً جديداً في منطقة هرمز. وأتوقع استمرار التراجع الأسبوعي لأن فائض المعروض في السوق الفعلية وارتفاع المخزونات الأمريكية يضعان سقفاً لموجة الصعود.

من الناحية الفنية، يحتاج المشترون إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 89$. من شأن ذلك أن يحدد هدفًا عند 92$، وفوق هذا المستوى سيصبح تحقيق اختراق صعودي أمرًا صعبًا. أما الهدف الأعلى فهو عند 95$. في حال حدوث تراجع، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 89$؛ وإذا نجحوا في ذلك، فإن اختراق النطاق سيؤذي المشترين بشدة ويدفع سعر النفط نحو قاع عند 84$، مع احتمال الامتداد إلى 81$.