اكتسحت الموجة الزرقاء الأسواق، وكان اليورو من أوائل المستفيدين، ليبرز كأحد أكبر الرابحين من انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة. وقد أدت عملية التصويت عمليًا دور الاستفتاء على ثلاثة ملفات أساسية: الصراع في الشرق الأوسط، والتضخم، وبناء مراكز البيانات. ارتفعت الأسهم والسندات، في حين تراجع النفط والدولار. وألقى نائب الرئيس JD Vance باللوم على الحرب في خسائر الجمهوريين، وفسّرت الأسواق سيطرة الديمقراطيين على الكونغرس كإشارة إلى احتمال اقتراب نهاية الصراع. وبدأ هامش المخاطر في أسعار خام Brent بالانحسار.

انخفاض أسعار النفط يصب في مصلحة منطقة اليورو، بوصفها مستوردًا كبيرًا للطاقة. خلال الصيف، ساهمت عودة أسعار Brent إلى مستويات ما قبل الأزمة في دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو 1.17 دولار، لكن موجة الصعود اللاحقة في أسعار النفط أضرت بمنطقة العملة الموحدة أكثر مما أضرت بالولايات المتحدة، لتدفع بالزوج إلى مستويات أدنى. وتمنح الآمال في تضييق تلك الفجوة اليورو مجددًا أرضية أكثر صلابة.

ديناميكيات التضخم في أوروبا

من العوامل الداعمة لاتجاه الصعود لزوج EUR/USD تسارع التضخم في منطقة اليورو، إذ ارتفع من 3.8% إلى 4.0% ليصل إلى أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023. هذا التطور يزيد من احتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي برفع سعر الفائدة على الودائع في ديسمبر.

كما يتعرض الدولار لضغوط مع تراجع توقعات التضخم في الولايات المتحدة، حيث انخفض المعدل الضمني بحسب تسعير السوق من 2.7% إلى نحو 2.1% خلال الأسبوع. هذا يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة للتحلي بالحذر بشأن مزيد من التشديد، ويدفع المضاربين إلى إغلاق مراكز الشراء على الدولار. وشهدت الأسهم تحولات ملحوظة؛ إذ تعرضت شركات الرقائق لضغوط بسبب المخاوف المتعلقة بمراكز البيانات بقيادة NVIDIA، في حين سجلت أسهم Apple وMeta وAlphabet ارتفاعات، مما يؤكد أن الضربة لما يُعرف بـ"الاستثنائية الأميركية" ليست مجرد أسطورة.

ديناميكيات توقعات التضخم في الولايات المتحدة

تبدأ بوادر تباطؤ الاقتصاد الأمريكي في الظهور؛ فقد توسع نشاط قطاع الخدمات وفق مؤشر ISM في أكتوبر بأبطأ وتيرة خلال ثلاثة أشهر. بيانات التوظيف القوية الصادرة عن ADP لم تؤثر كثيرًا في زوج اليورو/الدولار EUR/USD، لأن المستثمرين ما زالوا واثقين من متانة سوق العمل ويربطون قرارات الاحتياطي الفيدرالي أكثر بتطورات التضخم.

أظهر اقتصاد منطقة اليورو قدرة مفاجِئة على الصمود في وجه تشديد السياسة النقدية من جانب ECB، والرسوم الجمركية الأمريكية، وارتفاع تكاليف الطاقة. ويمكن لانخفاض أسعار النفط أن يتحول إلى عامل دعم، في حين أن القيود التي يفرضها الديمقراطيون على بناء مراكز البيانات قد تُقلِّص الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي. ومع ذلك، ما يزال لدى الرئيس حق النقض (الفيتو) على محاولات الكونغرس لتقييد الذكاء الاصطناعي، لذا يظل الأثر الصافي غير واضح.

وعليه، يحظى زوج اليورو/الدولار الأمريكي بدعم من تراجع أسعار النفط ومن ميل البنك المركزي الأوروبي إلى التشديد. وفي المقابل، تشمل المخاطر احتمال استخدام الفيتو الرئاسي ضد القيود على الذكاء الاصطناعي واستمرار قوة سوق العمل الأمريكية.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يوشك على استكمال نموذج انعكاسي على شكل قاع مزدوج. يمكن بناء مراكز شراء تدريجياً عند مرحلة التماسك فوق مستوى 1.124، مع تموضع أولي استناداً إلى قمة الشمعة الداخلية قرب 1.121.